Independent press          Свободная пресса          Вільна преса

МВФ надавит на газ и гривню

28 марта 2013, 17:59 0
Поделиться

Представители МВФ прибыли в утопающую в снегах украинскую столицу 27 марта. Информацию об этом уже подтвердили в киевском офисе международной организации. «Повторная миссия прибыла в сроки, объявленные еще в середине февраля по результатам работы предыдущей делегации, - отмечает «Свободной прессе» главный экономист инвестиционной компании Dragon Capital Елена Белан. – Это свидетельствует об отсутствии новых задержек в переговорах с Фондом и является положительным сигналом».

Напоминаем: предыдущая миссия МВФ работала в Украине с 29 января по 12 февраля 2013 г. Во время визита стороны возобновили переговоры о предоставлении Украине транша на сумму около $15 млрд в рамках программы финансирования, приостановленной в 2011 году. Как писала «Свободная пресса», представители фонда по итогам предыдущего визита отметили «прогресс в достижении понимания с властью Украины». Однако важные вопросы экономической политики, которые так и остались открытыми, предполагают продолжение диалога.

«Сегодня приехала (миссия) МВФ. Работает с Минфином и Национальным Банком. ...Мы активно работаем... потому что крайне заинтересованы в получении этих денег и в рефинансировании тех кредитов, которые были получены ранее у того же МВФ», - передает сделанное на брифинге в Кабмине заявление министра экономического развития и торговли Игоря Прасолова РБК-Украина. Также министр отметил, что представители МВФ будут встречаться с Минэнерго, премьером и вице премьерами и выразил уверенность в получении помощи по программе stand-by.

Итогом работы миссии может стать принципиальное решение о предоставлении транша и четкая формулировка обязательств Украины перед МВФ

Однако вопрос о возобновлении финансирования может остаться открытым в связи с неготовностью украинской стороны к выполнению требований кредиторов.

«Переговоры Украины с МВФ дадут четкий сигнал о дальнейшем развитии отношений, - комментирует для «Свободной прессы» руководитель аналитического подразделения группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Александр Вальчишен. – То есть, будет выработано решение о том, дают или не дают кредит в течение ближайшего месяца. Экономическая рецессия в Украине должна подтолкнуть власти к сотрудничеству с МВФ, благодаря которому страна получит рецепт быстрого выхода из состояния стагнации».

В свою очередь руководитель аналитического департамента Инвестиционной группы Арт Капитал Игорь Путилин напоминает о темпах сокращения промпроизводства в феврале до 6% в годовом выражении. «Падение в металлургическом и машиностроительном секторах указывает на структурные проблемы украинской экономики и ее зависимость от внешнего спроса, - комментирует Игорь Путилин. - В условиях рецессии получение недорогого кредитования МВФ для Украины особенно важно. Украинское правительство это также понимает, и сделает все возможное, чтобы Фонд возобновил кредитование».

Однако, не все опрошенные эксперты отмечают готовность украинских властей идти ради денег МВФ на серьезные уступки. «Украинское правительство будет стараться поддерживать конструктивный дух беседы, демонстрируя готовность подписать договор и выполнить требования МВФ, – рассказал «Свободной прессе» руководитель аналитического департамента ConcordeCapital Александр Паращий. – Но при этом вряд ли мы увидим реальные шаги и обязательства со стороны Украины».

Для получения благосклонности международного фонда только лишь демонстрации заинтересованности и готовности к диалогу не достаточно. Напомним, для Кипра ценой предоставления займа в €10 млрд от «тройки» кредиторов – Евросоюза, Европейского Центробанка и МВФ – стало беспрецедентное решение о единоразовом обложении налогом вкладов более €100 тыс. в двух крупнейших банках страны. От Украины подобных радикальных мер требовать не будут. Ведь устойчивость отечественного банковского сектора не вызывает опасений. Но, обойти в переговорах довольно болезненный вопрос относительно дефицита НАК Нафтогаз Украине вряд ли удастся.

Требования относительно повышения тарифов на газ для населения и введения гибкого курса гривны могут стать «камнем преткновения» на пути получения $15 млрд от МВФ

«Конкретных шагов для удовлетворения требований МВФ Украина пока не предприняла, - комментирует ситуацию для «Свободной прессы» начальник отдела финансовых проектов рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг» Светлана Рекрут. – А фонд на протяжении последних лет неоднократно показывал, что без конкретных действий кредитов не будет. Основания для смягчения подобной позиции на сегодняшний день у МВФ отсутствуют. Поэтому результатами второго визита миссии станет озвучивание более четких требований относительно необходимой амплитуды повышения тарифов или перечня действий по корректировке бюджетной политики».

«В результате нового раунда переговоров стороны согласуют основные количественные параметры, в частности величину повышения газовых тарифов для населения и теплокоммунэнерго, – делится ожиданиями Елена Белан. – Не исключено, что в случае благоприятного исхода переговоров будет заключено соглашение о новой кредитной программе на уровне экспертов. Однако окончательное утверждение новой программы кредитования Советом директоров МВФ и выделение первого транша произойдет после выполнения украинской стороной всех предварительных договоренностей, в том числе и по тарифам на газ».

Решение «газового вопроса» отчасти находится в плоскости украинско-российских отношений. Ведь добившись от РФ снижения стоимости газа, у Украины не будет необходимости радикально повышать внутренние тарифы, как того требует МВФ. Однако, полностью вопрос об установлении экономически обоснованных цен на услуги ЖКХ возможные договоренности с Россией отнюдь не снимают. «Даже если РФ после создания с Украиной СП по управлению ГТС пойдет на снижение стоимости газа, этого будет недостаточно для существенного сокращения дефицита НАК «Нафтогаз Украины», - рассказал «Свободной прессе» Игорь Путилин. – Поэтому мы считаем, что украинское правительство применит дифференцированный подход, который предполагает зависимость размера повышения тарифов от объемов потребления природного газа. Чем больше объем – тем выше коэффициент повышения. Шансы, что МВФ согласится на условия Украины, на текущий момент мы оцениваем в 50%».

Только лишь повышением цен на газ для населения требования МВФ к Украине отнюдь не ограничиваются. Как писала «Свободная пресса», от нашего государства кредитор также ожидает снижения дефицита Пенсионного Фонда, продолжения реформ в налогово-бюджетной политике и контролируемую девальвацию гривны. «Украине нужен четкий план улучшения ситуации с платежным балансом и восстановления безопасного уровня валютных резервов, - анализирует ситуацию Александр Паращий. – При текущем состоянии экономики этого можно добиться, только «сбив» импорт. Если не дискриминировать импортеров на украинском рынке и не вступать в Таможенный союз, единственным вариантом остается девальвация гривны». Стоит отметить, что правительство уже предпринимает меры, направленные на сокращения импорта. В частности, с середины апреля вводятся пошлины на автомобили иностранного происхождения.

Конъюнктура рынков капитала пока складывается в пользу Украины. Поэтому Киев может затягивать переговоры о предоставлении транша, используя фактор открытого диалога с МВФ для повышения привлекательности на внешних рынках заимствований

С одной стороны, Украина подчеркнуто демонстрируют заинтересованность в продолжении сотрудничества с МВФ. С другой – государство принципиально отстаивает свои позиции относительно стабильности тарифов на газ, ставя под сомнения исход переговоров с Фондом.

Подобная позиция государства отчасти объясняется успехом на внешних рынках капитала. Ведь существующие возможности привлечения заемных ресурсов в данный момент несколько снижают остроту вопроса о возобновление финансирования со стороны МВФ. То есть, на подписание соглашения с МВФ любой ценой Украина, подобно Кипру, на данный момент не пойдет.

«В начале февраля правительство успешно вышло на внешние рынки капитала и привлекло $1 млрд через размещение еврооблигаций, - напоминает Светлана Рекрут. – Благодаря этому ресурсу в сочетании с валютными заимствованиями на внутреннем рынке, Украина смогла рефинансировать валютные долги с погашением в первом квартале. Поскольку ситуация на внутреннем валютном рынке стабилизировалась, а давление на золотовалютные резервы уменьшилось, Украина в ближайшие несколько месяцев не будет готова к более конкретным действиям для получения финансирования Фонда».

«Положительные новости о приезде миссии и высокая ликвидность на внешних кредитных рынках, создают благоприятные условия для размещения суверенных еврооблигаций Украины, – продолжает Елена Белан. – Учитывая, что во втором квартале 2013 г. правительству и НБУ предстоит выплатить около $3 млрд. по валютным обязательствам, мы ожидаем, что объем нового выпуска еврооблигаций составит около $1,5-2,0 млрд».

По мнению Александра Паращия, пока у западных инвесторов наблюдается беспрецедентный аппетит к риску, Украина сможет заменить значительную часть кредита МВФ новыми размещениями евробондов. Однако стоимость этих займов значительно вырастет, если в отношениях с МВФ у Украины не будет прогресса. Поэтому важность продолжения диалога с Фондом сохраняется даже при наилучшей для Украины конъюнктуре.

 

Поделиться

Комментарии

0

Комментариев нет. Ваш может быть первым.

Последние новости

читать
Мы в соц.сетях